Рынок, как живой организм, нормально функционирует только в том случае, если его участники приобретают и сбывают активы, тем самым формируя их стоимость. И когда способ функционирования достаточно прост, рынок будет нормально работать. Чтобы понять это, следует на секунду предположить, что вкладчики перестали рассматривать каждый актив по отдельности и стали приобретать пакеты активов без оглядки на содержимое. Компания собирает такой пакет из акций, ориентируясь на уровень спроса. Но следует понимать, что вкладчики не переживают о стоимости ценных бумаг, их не особо волнует, стоят ли акции той суммы, которую установили на них. Соответственно, по мнению аналитиков Sterling Financials, отдельные компоненты, включённые в пакет, почти никого на рынке не интересуют. Однако тех инвесторов, которые покупают акции целыми корзинами, это мало беспокоит, а большинство из них об этом не знает.

Роман Грог (Roman Grog) — финансовый аналитик Sterling Financials — отмечает, что каждому вкладчику следует задать себе несколько простых вопросов перед покупкой пакета акций:

  • Все ли составляющие пакета акций стоят тех денег, которые просят за него в целом.
  • Насколько устойчивы акции компаний, которые вошли в состав пакета, нормально ли держится на плаву фирма.
  • Что делает руководитель компании, ценные бумаги которой вошли в состав пакета, чтобы повысить их цену.

Вкладчики, занимающиеся инвестициями, приобретающие и сбывающие пакеты ценных бумаг, редко интересуются судьбой фирмы, чьи активы вошли в состав пакета. Их больше заботит то, какую сумму они заработают на каждой сделке с учётом колебаний индекса. На сегодняшний день индексный и биржевой фонд занимают малую долю на рынке, в гораздо большей степени на ценообразование влияют вкладчики.

Как показывают отзывы, если индексные фонды вдруг займут большую долю рынка, то произойти может всё что угодно. Если верить статистическим данным, то сегодня в эти фонды инвесторы вкладывают примерно половину всего капитала, который в настоящее время имеется на рынке ценных бумаг в Америке. Совсем небольшой процент капитала направляется в иные фонды, по своей сути чем-то напоминающие индексные. В итоге это приводит к следующему:

  • Вкладчики не проявляют интереса к самому бизнесу, которым владеют, и почти постоянно остаются пассивными.
  • Руководители покупают корзины акций и при этом не сильно беспокоятся о состоянии дел компании, так как это не является зоной их ответственности.
  • Руководители компаний больше не контролируются акционерами.

Львиная доля инвестиционного капитала на сегодняшний день состоит из пенсионных фондов, небольших вложений отдельных вкладчиков, целевых фондов разных компаний, а также накоплений или резервов некоммерческих объединений, к примеру университетов. Поэтому основной философией большинства вкладчиков является заработок на колебании индекса.

Сегодня можно наблюдать следующую картину: индексы переоцениваются, но, тем не менее, они не прекращают увеличиваться в цене по мере увеличения количества вкладчиков в индексные фонды. Уже сегодня часть акций слишком переоценена, и ситуация постоянно ухудшается. Поэтому фондовый индекс по своей сути является лишь пузырём, который в один прекрасный день обязательно лопнет. Индексный фонд подвержен различным колебаниям, и однажды от эйфории у многих может остаться лишь разочарование. Ситуация на рынке достаточно непредсказуема и сама по себе нова, поэтому мало кто о ней на данный момент достаточно беспокоится. Единственный, кто сегодня думает о возможных рисках, — Джон Богл. Он является основателем Vanguard Funds, и он сегодня не на шутку обеспокоен сложившейся ситуацией. На днях в интервью он заявил, что опасается роста интереса к индексным фондам, потому что это может привести к печальным событиям на рынке, которые неминуемо будут развиваться вследствие этого.